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幸运彩幸运彩:浑水1.2万视频2.5万小票做空瑞幸:销量夸大七成

时间:2020-02-01  作者:admin   阅读:  

                       幸运彩:浑水1.2万视频2.5万小票做空瑞幸:销量夸大七成

1月31日,以做空中幸运彩概股闻名的浑水(Muddy Waters)声称,收到了一份长达89页的匿名做空报告,直指国内互联网咖啡品牌瑞幸咖啡(Nasdaq:LK)数据造假,报告称:“在瑞幸6.45亿美元的IPO之后,该公司从2019年第三季度开始捏造财务和运营数据,已经演变成了一场骗局”。

对此,瑞幸咖啡官幸运彩方暂无具体回应,并称以周一(2月3日)SEC的公告为准。

受此影响,瑞幸幸运彩股价盘中大跌超过25%,收跌近11%。

值得注意的是幸运彩,浑水此前做空过在香港上市的辉山乳业、安踏体育等公司,其中辉山乳业已因债务危机退市。

1.2万小时视频和2.5万张幸运彩小票,直指瑞幸财务造假

报告称,调查动用了92名全职和1418名兼职人员在现场进行监控,记录了981个经营日的客流量,覆盖了620家店铺100%的营业时间,总计时长为11260个小时,同时还收集了收集了25843张小票。

瑞幸在2019年末共幸运彩计有4507家直营店分布在53个城市。报告中的门店覆盖了38个城市,其中96%的门店都位于这些城市。统计人员记录了每家门店的客流量,平均每天11.5小时。如果视频有超过10分钟的丢失片段,一整天的数据都会被放弃,因此,所有成功的数据都是100%的完整可靠。

报告称,在分析幸运彩了数据之后发现,瑞幸去年第三和第四季度每店每日商品数量分别夸大了至少69%和88%。其中第四季度受监控门店的日销量仅为263件商品,但是瑞幸给出的销售预计为483-506件。

与此同时,调幸运彩查者还发现,瑞幸咖啡的门店大量使用“跳单”——取餐码数字不再按照序号递增,而是随机数字递增。根据在151家随机选取门店的尽调记录,同一家商店在同一天的在线订单数量膨胀范围从34个到232个,平均每天多106个订单。报告认为,这是瑞幸的管理层为了防止投资者追踪订单故意为之。

其次,调幸运彩查方还收集了45个城市2213家商店10119名顾客的25843张收据。统计后发现,每个订单的提货和送货分别为1.08张和1.75张。这意味着每笔订单的单品数量持续下降,从2018年一季度的1.74件下降到2019年二季度的1.38件和四季度的1.14件。

报告还指出,25843张小幸运彩票显示,瑞幸将每件商品的净售价至少提高了1.23元或12.3%,人为地维持了这种商业模式。在实际情况中,商店层面的损失高达24.7%-28%

根据瑞幸的报告,2019幸运彩年第三季度每件商品的净售价为11.2元人民币,第四季度的价格还会更高。然而,25843张收据显示的净售价只有9.97元人民币(误差率1%)。不包括免费产品,瑞幸现磨饮料和其他产品的售价分别为10.94元和9.16元,与瑞幸公开的数据相比,价格分别人为提升了12.3%和32%。在不包括免费产品的情况下,瑞幸实际销售价格为上市价格的46%,而不是管理层声称的55%。

在实际情况中,做幸运彩空报告认为瑞幸在第四季度反而开始向现有用户提供免费券,而不是新用户;即使在成熟的市场,有更成熟的客户,有效价格停也滞在了10元人民币(不包括免费产品)。只有28.7%的商品以超过标价50%的价格售出。大部分商品的售价都在标价的28%-38%之间。由于瑞幸的核心客户对价格仍然非常敏感。只有39.2%的顾客愿意支付的价格高于12元人民币,18.9%的顾客每杯咖啡支付的价格高于15元人民币。

根据瑞幸首席财务幸运彩官Reinout Schakel在1月份花旗银行最近的一次会议上的言论,超过63%的客户为每杯咖啡支付15-16元人民币。同时在三季报中,瑞幸指出63%的产品售价超过零售价的50%,这和调查的证据相互矛盾。

值得注意的是,瑞幸运彩幸的单品价格极为关键,按照瑞幸自己的说法,在每家店每天400件商品的情况下,每件商品售价16元人民币,店级利润率可高达28.4%。但是在实际情况下,每家店每天263件,净售价为9.97元,根据管理报表,店级损失为28%。即使通过规模经济和降低成本,商店层面的损失仍然高达24.7%。

在目前的情幸运彩况下,门店必须通过每天销售800件商品才能实现盈利,否则必须将单品价格提高到最低13元。

另外,根据第三方媒体跟踪显示,瑞幸将2019年第三季度的广告支出夸大了150%以上,尤其是在分众传媒上的支出。通过计算,报告撰写者认为,瑞幸在2019年第三季度将门店营业利润夸大了3.97亿元;同时瑞幸财报中广告支出与央视跟踪的分众传媒实际支出的差额为3.36亿元。

瑞幸有可能将其放大的广告费用挪至虚假的收入和店面利润。

最后,瑞幸2019年第三季度从“其他产品”获得的收入达到了总收入的22%。实际上,该项目被瑞幸扩大了近400%

瑞幸从去年开始,大规模提供非现煮咖啡以外的其他产品,包括便餐、果汁、坚果、马克杯等。根据瑞幸的数据——该项目贡献的利润从2018年第二季度的7%增加到2019年第三季度的23%。

但是在全部981幸运彩个门店经营日中,调查者发现瑞幸只有2%的提货订单中发现了非现制产品。25843张收据进一步显示,其他产品的占比仅为6.2%。

瑞幸商业模式缺陷

另外,做空报告幸运彩还指出了瑞幸商业模式的重大缺陷。包括咖啡市场需求不振:中国人平均每天86毫克咖啡因,与亚洲其他国家相当,但是95%的摄入量来自茶叶。中国咖啡核心功能市场较小,增长速度仅为中等。

其次,瑞幸客幸运彩户对于价格敏感度较高,瑞幸试图通过提高价格同时维持销售是不可能的。有缺陷的单位经济没有机会看到利润的到来,瑞幸先天不足的商业模式一定会崩溃。

中国境内成幸运彩功的商业模式往往使用的是“第三空间”模式——大门店高价格(星巴克)、共享门店低价格(全家、KFC)或者是小门店中低价格(一点点、喜茶)等,瑞幸处于“两头不靠”的中间位置,无论更改哪一方面都会造成不平衡。

另外,瑞幸运彩幸的目标“从咖啡开始,成为每个人日常生活的一部分”不太可能实现。即使是核心的咖啡产品,瑞幸也缺乏竞争力,品牌客户没有忠诚度可言,商店模式只适用于生产已经上市十多年的“1.0代”茶饮料(小鹿茶),而领先的鲜茶生产商五年前就率先推出了“3.0代”产品,现在的市场主流是茶饮+奶盖+水果茶。

最后,瑞希的模式还有法律风险,《商业特许经营管理条例》第七条明确规定“特许人从事特 许经营活动应当拥有至少 2个直营店,并且经营时间超过 1年”。但是瑞幸自2019年9月推出了特许经营业务,没有店铺符合至少两个直接经营的店铺运营至少1年的要求。

瑞幸崛起于2018,幸运彩当年1月1日,瑞幸在北京soho开了第一家门店,随后在短短的1年半中,瑞幸的发展可谓“坐火箭”,电梯中、网络上铺天盖地的“小蓝杯”广告让瑞幸咖啡一夜之间为众人所熟知。2018年5月,瑞幸门店数量超过了500家,2019年1月,门店数量超过了2500家。到了去年底,瑞幸的门店达到了4500家。

在2019年5月幸运彩,成立仅一年半的瑞幸成功在美股IPO,成为了上市最快的中概股。最新一期的财报显示,瑞幸咖啡总净营收为15.416亿元,同比增长540.2%;产品净收入14.93亿元,同比增长558%;净亏损为5.32亿元,上年同期净亏损为人民币4.85亿元。

彼时瑞幸幸运彩表示,第三季度首次在门店运营方面实现了盈利,三季度门店运营层面实现利润率12.5%,盈利1.86亿元。2019年第二季度,瑞幸咖啡门店运营亏损为5580万元。

(编辑:弘毅)

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